瑞财经 刘治颖 3月15日，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称：昊创瑞通）披露招股说明书，拟在创业板上市，长江证券承销保荐有限公司为主承销商。

昊创瑞通是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。

据招股书，国家电网经营区域覆盖我国26个省（自治区、直辖市），供电范围占国土面积的88%，供电人口超过11亿，占据我国电网行业大部分份额，市场高度集中。受下游行业的竞争格局和市场集中度等因素影响，昊创瑞通对国家电网下属企业存在高度依赖。

1.超九成收入依赖国家电网，第三方回款比例高达66.99%

2020年-2023年上半年，公司对国家电网下属企业的销售收入分别为2.48亿元、3.5亿元、4.98亿元和3.12亿元，占公司营业收入的比例分别达到90.33%、91.87%、88.92%和94.74%。昊创瑞通坦言，公司在短期内仍难以避免客户集中度高的情形。

而高度依赖国家电网，导致昊创瑞通财务内控方面存在一定瑕疵，第三方回款比例十分高。报告期内，公司第三方回款金额分别为5571.35万元、2.35亿元、3.69亿元及2.21亿元，占营业收入的比例分别达20.29%、61.6%、65.9%及66.99%。

对此，昊创瑞通表示，主要为国家电网下属企业集团内不同公司代付款，2020年下半年起，根据部分国家电网下属企业付款“省级集中”的工作部署，部分国家电网下属负责采购的省级物资公司开始通过省级总公司账户统一付款，导致2021年-2023年上半年公司第三方回款金额较大。

2.六家公司既是客户又是供应商，其中一家交易金额达上千万

瑞财经《预审IPO》注意到，报告期内，昊创瑞通共有6家购销业务中存在既是客户又是供应商的情况，且销售、采购金额大多在百万级别，分别为扬州科宇电力有限公司（下称“科宇电力”）、瑞奥电气（北京）股份有限公司、北京三清互联科技股份有限公司、沈阳飞驰电气设备有限公司、数邦电力科技有限公司及北京合锐赛尔电力科技股份有限公司。

其中，科宇电力还是公司2022年第四大客户，以及2021年-2023年上半年的前五大供应商。2020年-2022年，公司对科宇电力实现的销售金额分别为119.39万元、144.51万元、524.62万元；同时，公司还向其采购柱上开关及其组件、电流互感器等原材料，报告期各期的采购金额分别为777.72万元、1,232.73万元、1,754.08万元及1,534.50万元。

值得一提的是，IPO企业客户与供应商重合的情况，虽然不会是审核时的必要障碍，但一般由于容易滋生利益输送等问题，会在审核中被重点问询，重合情形是否符合行业惯例、定价如何保持公允等问题可能需要企业作出进一步的说明。

3.曾因产品质量问题被国网北京、国网浙江暂停中标资格

报告期内，公司曾因供应商零部件存在瑕疵、对客户实际需求理解存在偏差、运输过程中存在操作不当等因素发生产品质量问题，所涉及的收入金额分别为185.88万元、149.08万元、229.74万元和92.04万元，占公司同期营业收入的比例分别为0.68%、0.39%、0.41%和0.28%。

同时，因产品质量问题被国网北京市电力公司和国网浙江省电力有限公司在部分种类产品中暂停中标资格6个月，对公司经营业绩和品牌声誉造成了一定的不利影响。