瑞财经 王敏 5月24日，深交所此前发布关于终止对贝利特化学股份有限公司（以下简称“贝利特化学”）首次公开发行股票并在主板上市审核的决定，因贝利特化学与保荐人海通证券股份有限公司主动撤回了发行上市申请。

招股书显示，贝利特化学是一家主要从事氰胺产品研发、生产和销售的企业，主要产品包括新烟碱类杀虫剂农药中间体甲基硝基胍、咪唑烷、噁二嗪、氰基乙酯以及双氰胺、硝基胍、硝酸胍和氰氨化钙，广泛应用于农药、医药、涂料、化肥、电子、纺织印染等多个领域。

2003年，张旭平、张延平、赵卫星、赵敏共同以货币、实物共计398万元出资设立了平罗神马化工有限公司（简称：神马化工）。

2006年，李玉忠和郭嘉丽夫妇以300万元总价，购买了神马化工全部股权，并将其更名为宁夏贝利特化工有限公司（简称：贝利特有限），开始夫妻创业。

在两人的共同努力下，2016年3月8日，贝利特（835882.NQ）完成新三板挂牌，但此时股东名单中已经没有郭嘉丽的名字，郭嘉丽也成为李玉忠的前妻。

问询函回复显示，2010年8月-2014年1月，李玉忠和郭嘉丽5次通过借款，对贝利特有限增资，但实际2008年两人就办理了离婚手续，2014年1月最后一次增资完成前，李玉忠就开始着手安排了郭嘉丽退出。

2013年11月，李玉忠出资5000万元成立了贝利特投资，作为贝利特有限的控股股东。为避免其个人对外担保债务风险对公司经营产生不利影响，随后李玉忠选择了让两人女儿李特特代持，彼时，不到20岁的李特特成为贝利特化学控股股东。

筹划新三板挂牌期间，李玉忠将其所持贝利特有限全部股权分别转让给了贝利特投资和赵黎明；郭嘉丽也将其手中贝利特有限股权分别转让给了李特特和李玉忠后退出，两人又将全部股权全部转让给了贝利特投资。

新三板挂牌前夕，贝利特化学由李特特和赵黎明分别持股99%和1%。但经营管理权由李玉忠掌握，为公司实控人。

紧接着2018年12月，贝利特化学新三板挂牌终止，2019年7月，李玉忠与李特特之间将近6年的代持关系解除。李玉忠走上台前，开始谋划贝利特化学新一轮的资本化之路。

报告期内，贝利特化学共发七次股份转让、四次增资。先后引入了深创投、红土邕深、科金创投、德清小伙伴、滕华卓越、炬华联昕、兴银伍号、前海基金、中原前海基金、易合贝利等投资者，并签下了对赌协议，包括业绩承诺、股权回购等条款。

根据协议以及补充条款，2019年-2022年，贝利特化学需要分别完成不低于3000万元、8000万元、9000万元、1亿元的业绩承诺，否则投资方有权选择现金补偿或股权补偿。

在2014年12月31日之前实现沪深交易所上市，否则投资方有权要求实际控制人和/或公司以连带方式回购投资方持有的公司全部或部分股权。

瑞财经注意到，在增资过程中，因2019年、2020年业绩未能完成对赌要求，贝利特化学两次给予投资者股份补偿，但两次补偿时间相隔了11个月。

一次为2020年12月，将深创投、红土邕深、任海军、唐加辉4位股东，前期6.63元/股的入股价格调减为4.70元/股；另一次则是2021年11月，将科金创投前期增资入股价格由6.63元/股调减为4.70元/股。两次调减差价部分均由控股股东贝利特投资以股份形式补偿，补偿对价总金额均为1元。

同时，瑞财经还注意到2022年3月，报告期内第四次增资完成后，贝利特化学的估值为10.99亿元；而2023年6月递表时，按发行股份不超过3983万股，不低于发行后总股本的25%，募资7.69亿元计算，贝利特化学的估值达到了30.76亿元。15个月时间，估值增加了20亿元。

递表深交所时，贝利特投资由李玉忠和李特特分别持股90%、10%。李玉忠通过贝利特投资持有贝利特化学63.87%表决权，通过员工持股平台云鼎众联控制公司7.85%有表决权的股份；其配偶孙敏持有云鼎众联 27.51%的合伙份额，并担任公司董事、副总经理；儿子李子剑持有云鼎众联200万股股份，持股比例不足2%。

李玉忠、孙敏二人合计控制公司 71.72%有表决权的股份，为公司实际控制人，家族企业特征十分明显。