文/瑞财经 许淑敏

不久前，招商证券在上证路演中心举行2024年三季报业绩说明会。

投资者聚焦的问题之一，在于并购整合预期。有投资者直接提问"证券业并购风起云涌，深圳国信证券并购万和，上海国君并购海通，请问招商证券有没有并购计划？"

招商证券总裁吴宗敏回应称，并购重组是实现做大做强的重要手段，通过并购重组可实现资本扩张、客户资源整合，加快提升服务建设金融强国目标的能力。“公司将持续跟踪研究行业并购重组相关机会。目前公司没有应披露而未披露信息。”

比起做大做强，当下的招商证券，重心或许要放在稳定基本盘。

今年以来，招商证券营收呈现下滑态势，多项个业务板块包括经纪业务、投行业务等增长承压。尤其是投行业务，今年前三季度，投资银行业务手续费净收入近乎腰斩。

另一面，招商证券投行业务，已经多次收到罚单。

此番，招商证券与中安科再度掀起纠纷。招商证券被中安科索赔15亿元，随之，其提出反诉追偿2.8亿元。

双方对薄公堂，招商证券此前涉及资产重组造假的案例又被重提。

01

旧案重提

一桩十年前的旧案，令招商证券再次被热议。

10月，中安科起诉招商证券，要求招商证券赔偿各项损失15亿元、退回3150万元财务顾问费并赔偿利息损失，合计15.315亿元。中安科公告称，招商证券作为公司重大资产重组独立财务顾问，因未能按照约定依法勤勉尽责，导致公司遭受损失。

随之招商证券予以反击，提起反诉。根据中安科最新发布的公告显示，近日，其收到上海金融法院送达的《应诉通知书》及相关起诉材料，招商证券因与公司、中安消及其他方追偿权纠纷向法院提起诉讼。

此次反诉共涉及13名被告，不仅有中安科、中安消，还包括深圳市中恒汇志投资有限公司、银信资产评估有限公司、瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）等，涉及金额2.87亿元。

按照招商证券的说法，2021、2022年，其已经在25%范围内对中安科公司的证券虚假陈述民事责任承担连带赔偿责任。

招商证券起诉状中称，公司为信息披露义务人，对发布信息的质量负有最终责任，除了信息披露义务人，其他人无权披露应公开的信息。根据法院判决，其已赔付2.79亿元，现向其他被告进行追偿。

一方因“未能勤勉尽责”而索赔，另一方因“连带责任”而追偿。不管中安科是否索赔成功，这桩纠纷都将成为国内证券纠纷史上的重要案例，关乎审计、评估、法律、券商等多方机构的责任认定。

在中安科看来，如果最终胜诉，公司将获得一笔可观收入，如未能胜诉，亦不会对生产经营造成重大影响，公司向投资者赔付款项在《重整计划》中已足额计提偿债资源，目前赔付工作已基本进入收尾阶段。

当前案件已受理，但尚未开庭审理。中安科认为，本次诉讼事项最终实际影响还以法院判决为准。

但对于招商证券而言，十年前的重组造假旧案被重提，不仅面临巨额索赔，对于公司形象亦产生一定的影响。

毕竟该纠纷此前已经认定招商证券作为财务顾问，对于中安科的重组文件存在误导性陈述。

回到当下，证券行业处于"两强两严"的监管环境之下，对券商的违法违规行为展开严厉打击。

今年以来，招商证券及相关从业人员还在频繁违规，已经多次收到罚单。其违规行为包括未持续跟踪和监督发行人履行有关信披临时报告义务、对发行人境外销售业务核查程序执行不到位、运营服务业务核查不到位等。

比如今年8月，深圳证监局对招商证券出具警示函，提出其在保荐业务、债券承销业务、资产证券化业务等方面均存在一定问题，个别项目对发行人的收入确认、核心技术、研发费用核算尽职调查不充分。

Wind数据显示，今年上半年，招商证券被罚人数共有68人，其中63人踩中“证券从业人员违规炒股”红线，位居券商企业榜首。

02

投行业务收入下滑

在财报当中，招商证券披露，主要业务板块包括财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

财报显示，今年前三季度，招商证券实现营业收入142.79亿元，同比下滑3.98%，归属于母公司股东的净利润71.50亿元，同比增长11.68%，出现“增利不增收”的情况。

招商证券营收规模呈现下降态势，与多项业务增长承压不无关系。

前述所提及的投行业务，业绩下降幅度较大。今年前三季度，招商证券投行业务收入为4.19亿元，同比下滑43.84%。

自2022年以来，招商证券投行业务营收规模持续减少。2022年、2023年，招商证券投行业务营收降幅分别为45.2%、6.55%。

而2024年上半年，招商证券投行业务营业利润率为-4.54%。

根据招商证券半年报，招商证券A股股权主承销金额、发行数量均有所下滑。2024年上半年，招商证券主承销金额为51.83亿元，同比下滑25.19%，发行数量为4个，同比减少了5个。

根据Wind统计，2024年上半年，招商证券A股股权主承销金额、主承销家数分别排名行业第7、第10。

截至2024年6月末，招商证券A股IPO在审项目数量17家（含已过审未注册项目），排名行业第9，其中北交所IPO在审项目数量4家。

财务顾问方面，根据Wind和交易所数据统计，今年上半年，招商证券完成重庆百货吸收合并、运机集团出售自贡银行股权2单A股市场并购重组项目，交易金额为49亿元，交易金额、交易家数分别排名行业第4、第7。

截至2024年6月末，招商证券并购重组在审项目数量1家。

除了投行业务，招商证券的经纪业务收入也持续下行。2024年前三季度，经纪业务收入为36.73亿元，同比降幅达14.16%。

2022年、2023年，招商证券经纪业务收入分别为64.43亿元、55.31亿元，分别同比下滑18.61%、14.15%，降幅均超过10%。

在2024年三季度业绩说明会上，吴宗敏回应自今年924行情以来的业务发展情况，“10月份公司新开户数环比9月份增长了数倍。”

另外，会上有投资者提出关于招商证券前三季度管理费用高企的疑问。今年前三季度，招商证券业务及管理费为67.55亿元，同比增长4.73%。

吴宗敏回应，招商证券2024年前三季度业务及管理费率（业务及管理费/剔除其他业务成本的营业收入）为47.31%，同比下降0.1个百分点。

但若以“业务及管理费/营业收入”进行折算，招商证券的管理费用率为47.31%，同比上升了4.04个百分点。

吴宗敏也提及，公司制定了《高级管理人员薪酬管理办法》，高级管理人员实行绩效薪酬激励机制，其报酬根据岗位和绩效挂钩情况确定。

数据显示，2023年招商证券高管年度薪酬总额为2518.6万元，其中董事长霍达年薪为298.9万元，而总裁吴宗敏年薪298.54万元。‌‌

另一边，招商证券高管变动频繁。

今年上半年，招商证券董事、监事、高级管理人员共计离任8人，占报告期初董监高总人数的27.59%。

8月，招商证券副总裁熊开因个人原因辞职；11月，招商证券同意聘任刘波为公司副总裁，而刘波此前多年任职于招商银行。

另外，截至2024年6月30日，招商证券在职员工合计12260人，已经较上年末减少了509人。