瑞财经 张林霞 4月7日，又一家涉及减肥药概念的药企准备上市。近日，派格生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称“派格生物”)正式向港交所递交招股说明书，中金公司为独家保荐人。

招股书显示，派格生物是一家专注于慢性病治疗领域新药研发的创新型生物医药企业，旗下管线覆盖了包括2型糖尿病、肥胖及先天性高胰岛素血症等多个疾病治疗领域。

该公司的创始人徐敏是医学出身。1986年9月，徐敏从中南大学湘雅医学院毕业后，两年内曾留任湘雅医学院第二附属医院，担任眼科医生。后来他赴美深造，于1992年至1996年，担任哥伦比亚大学医学院分子识别中心及生理与医学系研究员。

1996年2月，徐敏获得美国纽约市哥伦比亚大学生物物理学博士学位。2008年，其正式走向创业道路，成立了派格生物。

这一家生物医药公司，聚集了很多学霸大咖。除徐敏外，还有前上海交通大学药学院分子药理学教授周向军，其拥有美国夏威夷大学马诺阿分校生物医学博士学位；大理大学药学院教授徐宇虹，其拥有中国北京大学电子信息系统学士学位、美国纽约州立大学布法罗分校生物物理学博士学位。

派格生物的发展历程较为特别，其是先有境外主体，再有境内公司。

2001年，徐敏与黄骏廉在境外成立泛亚，注册资本5万美元，法定股本为50,000美元，分为50,000股每股面值1美元的股份，两人各持股50%。泛亚在2020年9月前，一直是派格生物的控股公司。2008年5月13日，派格生物成立后，便被装入了泛亚中。

派格生物成立后，泛亚的股权发生变化，黄骏廉出局，徐敏成为第一大股东，持股67.86%，周向军入局，持股12.34%。另外，泛亚迎来两名投资人，刘容西与MediBIC Alliance，分别持股12.96%及6.85%。

派格生物自成立后，便融资活动不断。在冲刺科创板前，派格生物已经完成了8轮融资。

首次融资发生在2008年5月15日，公司成立的两天后。Mingly认购250万股泛亚优先股，作价120万美元，2011年4月6日，Mingly行使认股权购买泛亚125万股优先股，总行使价为60万美元。

由此，在Mingly的助力下，派格生物完成A1及A2轮融资，公司的估值达到500万美元，累计募资180万美元。招股书披露，Mingly为派格生物的主要投资人之一，于境外成立，主要从事起步阶段科技公司投资及投资管理，投资过荣昌生物(688331.SH)等生物医药公司。

2011年6月20日，派格生物的B轮融资中，Mingly再为其下注，同时还有联想、江苏交通控股等的加入，派格生物的估值在B轮融资后达到1200万美元。

之后的9年，派格生物陆续迎来元生创投、凯风创业投资、天士力、君联资本、盈科资本等投资。至2020年11月26日，派格生物已经完成了F轮融资，估值达到人民币35亿元。

在A轮至E轮融资之间，派格生物的估值一直处于上升状态。其中，天士力于2017年6月29日认购泛亚E轮优先股数目832,774股，支付的总代价为1500万美元，每股价格超过18美元。

而在D轮融资时，投资者认购股份价格仅为5.3美元左右。派格生物经过天士力领头的高额E轮投资后，估值已经达到432万美元，是上一轮融资后的3.7倍。

天士力高价入股是有所图的，2017年6月29日，其与派格生物签订《产品商业化协议》约定，由此获得了PB-119和PB-718在中国大陆独家商业化权利的优先购买权。而在递表港交所之前，派格生物已经废除了相关《产品商业化协议》。

值得注意的是，派格生物在2019年E1轮融资后出现了估值下降，这也是其融资过程中唯一一次估值的下降，彼时投资者为Tigermed HK及盈科资本。Tigermed HK以500万美元认购498,882股，单价10美元左右。对于估值的下滑，派格生物归咎于生物科技行业的市况不景气。

2020年8月28日，派格生物的股权激励平台上海苏颉成立，由王小军作为唯一普通合伙人，负责管理，其持有3.11%。剩余股权由25名自然人持有，其中徐敏仍是最大股东，持有92.41%，监事王梦娇女士，持有约0.06%，董事会秘书兼联席公司秘书黄一峰持有0.41%，其他22名非董事、监事、公司高级管理人员或关连人士的现任僱员合共持有约4.01%的权益，各自的权益比例低于1.1%。

在完成F轮融资后，2021年4月2日，徐敏、周向军、徐宇虹及上海苏颉组成的一致行动人。而后派格生物于2021年8月计划在上交所科创板上市，但并未如愿，后于2022年4月撤回申请。

2023年6月24日，派格生物再度迎来F 轮融资，至此完成9轮融资，筹集资金5030万美元及人民币10.5亿元，估值达到40亿人民币，并转战港交所。

于递表时，徐敏及其一致行动人在派格生物的持股合计为27.37%，Mingly、联想分别持股9.50%及4.22%。

截至递表，派格生物的高管团队包括徐敏，担任执行董事、董事长兼总经理；王小军，担任执行董事兼财务总监；黄一峰，担任董事会秘书兼联席公司秘书。非执行董事包括周向军、徐宇虹、翟婷、李宏凯等。