瑞财经 严明会 4月29日，曹操出行有限公司（CaoCao Inc. 以下简称：曹操出行）向港交所递交招股书。华泰国际、农银国际和广发融资（香港）为联席保荐人。

曹操出行于由吉利控股集团于2015年孵化成立。2021年，曹操出行开始部署定制车和车服解决方案，并于2022年开始部署定制车以提供专车服务。招股书显示，截至2023年12月31日，曹操出行在全国24座城市部署3.1万辆定制车。按GTV计算，曹操出行于2021年、2022年及2023年位列中国前三大网约车平台。

吉利创始人李书福通过Ugo Investment Limited间接持股83.9%，苏州国资旗下相城相行创投持股7.4%。

业绩方面，2021至2023年，曹操出行营收分别是71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元，其中的96.3%、97.9%、96.6%来自于出行服务，相应的订单量分别是3.7亿、3.83亿、4.48亿笔。

据瑞财经查阅，曹操出行来自聚合平台的订单交易总额占比从2021年的43.8%激增至2023年的73.2%。因而，曹操出行在获取流量和客户方面越来越依赖于外部平台。

由此产生了一定的风险：一方面，如果聚合平台行业进行整合，曹操出行可能因议价能力有限而不得不接受不利条款；另一方面，过度依赖聚合平台也可能导致公司品牌影响力的弱化，以及用户粘性的降低。

此外，曹操出行还面临不合规的问题。2021年、2022年及2023年12月，曹操出行分别有23.09万辆、21.62万辆、30.73万辆汽车接受了曹操出行品牌的订单，其中5.31万辆、3.42万辆、4.82万辆汽车尚未取得运输证，分别占车辆总数的23%、15.8%及15.7%。

同期，分别有23万名、21.35万名及30.51万名司机接受了曹操出行品牌的订单，其中6.21万名、3.84万名及4.79万名司机尚未取得网约车驾驶许可证，分别占司机总数的27%、18%及15.7%。

招股书中援引弗若斯特沙利文的报告称，在整个行业中，2023年的网约车平台平均订单合规率约为67%。