瑞财经 王敏 ，浙江太湖远大新材料股份有限公司（以下简称“太湖远大”）近期发布公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复，涉及与香港国品等关联交易真实性及定价公允性、募投项目的必要性及合理性等。

据悉，2023年11月30日，太湖远大所提交的上市申请材料正式获北交所受理，保荐机构为招商证券。

2023年，太湖远大实现营业收入15.24亿元，同比增长9.43%；归属于挂牌公司股东的净利润7745.70万元，同比增长26.79%，基本每股收益为1.7902元。

2023年，太湖远大经营活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，2022年为-1.51亿元，两年均为负值。

此外，在研发投入力度方面，太湖远大和同行业相比逊色不少。如上表，2020年至2022年及2023年上半年（报告期内），太湖远大各期研发费用率分别为1.09%、1.22%、1.14%、1.50%，而同期可比公司平均值分别为4.67%、4.22%、3.63%、4.39%。

报告期内，太湖远大主要产品可以分为4类，即硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料、低烟无卤电缆料、屏蔽料。

4款产品中，对营收贡献最大的是硅烷交联聚乙烯电缆料，报告期各期的产能利用率分别为86.88%、82.10%、77..88%、94.96%，仅2023年1-6月超过90%，2022年度甚至不足80%。

此外，低烟无卤电缆料各期产能利用率分别为73.86%、72.25%、66.52%、73.23%，屏蔽料各期产能利用率分别为91.33%、54.09%、71.28%、60.01%，两者都长期稳定在80%以下。

报告期内，太湖远大硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料两款主打产品都存在不同程度利用外协厂商协作生产的情况，其中硅烷交联聚乙烯电缆料作为对公司营收贡献率最高的产品，外协产品占自产产量的比例分别为28.81%、18.83%、21.05%、21.77%，几乎每年度都有近五分之一的产品是通过外协方式生产。

而化学交联聚乙烯电缆料，虽然外协生产比例较低，2020年度和2023年1-6月外协产量占自产的比例分别也有5.41%、4.57%。

根据申请文件及首轮问询回复，报告期内，太湖远大经营业绩持续快速增长，营业收入从2020年的8.18亿元增长到2022年的13.92亿元，归母扣非净利润从2020年的3,562.63万元增长到2022年的5,919.77万元；根据审阅财务数据，2023年1-9月太湖远大营业收入、归母扣非净利润分别为111,340.80万元、5,344.85万元，增长率分别为7.36%、14.30%。

报告期各期太湖远大中低压绝缘料产品收入占营业收入比例均超过70%，主要用于生产35kV及以下中低压电线电缆。目前公司尚不具备110kV、220kV、500kV等高压及超高压过氧化物可交联电缆料的生产能力，相关核心技术尚在研发之中。

太湖远大拟使用本次发行募集资金20,015.10万元投入特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建，新建500kV及以下过氧化物可交联电缆料生产线设备1套，35kV及以下过氧化物可交联电缆料生产线设备1套，新能源特种材料生产线设备2套。

北交所要求太湖远大结合公司研发模式、产品研发阶段、报告期主要研发项目具体情况，说明研发投入强度低于可比公司、研发费用结构与可比公司差异较大的合理性，研发人员结构与可比公司是否存在差异，与行业研发特征是否匹配。

说明110kV、220kV、500kV等高压及超高压过氧化物可交联电缆料相关在研项目的进展、预期目标及完成时间，结合现有产品研发、客户认证及规模化生产周期情况，说明前述高压及超高压研发产品预计实现规模化生产销售的时间。

结合“500kV超高压电缆用可交联聚乙烯绝缘料产业化”项目研发进展情况，说明太湖远大使用募集资金新建500kV及以下过氧化物可交联电缆料生产线的必要性及合理性，结合公司研发能力及技术储备，说明项目研发风险以及募投项目实施风险。

结合报告期内新能源特种材料产品销售情况、主要客户稳定性、新客户拓展、在手订单情况、下游应用市场需求等，进一步量化说明新建新能源特种材料生产线的必要性及合理性，新增产能消化风险。

结合产品分层结构、具体产品性能指标、持续创新能力等与可比公司的比较情况，说明太湖远大是否具有竞争优势，是否存在被竞争对手替代的风险；结合太湖远大与下游主要客户合作历史、下游线缆行业发展趋势及原材料需求变化、公司技术储备及持续研发投入、新产品与新应用场景拓展，期后业绩实现情况等，说明太湖远大经营业绩是否具有稳定性，业绩增长是否具有持续性。

据招股书，太湖远大是一家集环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售、服务为一体的国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务为环保型线缆用高分子材料的研发、生产、销售和服务。