瑞财经 邓如菲 7月18日，颖通控股有限公司（以下简称"颖通控股"）向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为巴黎银行及中信证券。

由于持续的盈利，颖通控股录得经营现金流连续为正。各期内，公司经营活动产生的现金流净额分别为7127万元、2.1亿元及1.75亿元。

不过，颖通控股的投资现金流及融资现金流却连续存在缺口。同期内，公司的投资现金流净额分别为-982.6万元、-2537.5万元、-2995.5万元。主要是由于购买物业、厂房及设备导致的现金流出。

颖通控股于各期末均不存在银行及其他贷款，但公司的融资现金流净额却一直为负，各期内分别为-2.15亿元、-2.16亿元及-3.35亿元，这是由于公司分红所致。

按招股书所言，颖通控股并未进行过分红，但这是因为该上市主体是于2024年1月才成立，而分红是公司旗下的运营主体所为。如上文所述，2024年1月之前，刘钜荣通过Eternal BVI控制颖通控股旗下运营主体。

而主要的运营主体中，除颖通远东外，其他均由Eternal BVI 100%持有。而颖通远东由Eternal BVI持有70%，刘钜荣、陈慧珍夫妇各持20%及10%。换言之，运营主体的分红很大可能全进入了刘钜荣夫妇的口袋。

截至2022 年、2023 年及2024 年3 月31日止年度，颖通控股旗下主体合计分红金额分别为1.28亿元、1.89亿元及3.14亿元，合计达到6.31亿元，超过公司3年净利润总额5.5亿元。

而根据现金流量表，同期内颖通控股融资现金流下的已付股息金额分别为2.02亿元、1.46亿元及1.95亿元，合计流出5.43亿元。

经营现金的流入不及投资及融资现金的流出，导致颖通控股在手的现金及等价物持续减少。各期内公司的现金及等价物分别减少1.54亿元、3076.9万元及1.9亿元。

根据颖通控股的资产负债表，截至今年5月末，其应付一名董事款项为1.7亿元，此为应向刘钜荣支付的股息，而同期末，公司在手的现金及等价物为1.89亿元。

除了分红掏空了公司净利润外，刘钜荣作为颖通控股的执行董事兼董事会主席，还拿着远超其他董事成员的年薪。各期内，刘钜荣的年薪分别达到1005.4万元、1125.5万元及1223.5万元。

相比之下，颖通控股执行董事林荆各期内的年薪为266.7万元、279.5万元及330.6万元。而刘钜荣女儿刘颕贤作为颖通控股执行董事，各期内的年薪为159.4万元、177万元及198.9万元。